Сравнительный анализ (бенчмаркинг)
Бенчмаркинг – один из важных элементов управления АО «Самрук-Энерго». Целью проведения бенчмаркинга является сопоставление операционных и финансовых показателей с зарубежными компаниями – аналогами для определения слабых и сильных сторон АО «Самрук-Энерго». Для бенчмаркинга применялись следующие показатели:
- EBITDA margin (маржа EBITDA);
- Долг/EBITDA
- коэффициент доли заемных средств (Долг/Собственный капитал)
- Рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
Для бенчмаркинга были использованы данные следующих компаний-аналогов:
- Inter RAO UES PJSC (Россия);
- CEZ Group (Чешская Республика);
- Drax Group (Великобритания).
Результаты бенчмаркинга:
EBITDA margin за 2018 г.
Return on Invested Capital(ROIC) за 2018 г.

В настоящее время по сравнению с зарубежными компаниями-аналогами АО «Самрук-Энерго» уступает по некоторым показателям.
Показатели финансовой устойчивости указывают на то, что АО «Самрук-Энерго» в полной мере использует доступный финансовый леверидж.
Вместе с тем, по показателю EBITDA margin АО «Самрук-Энерго» превосходит своих аналогов. Этот показатель указывает на высокую доходность продаж.
По показателю ROIC (рентабельность долгосрочного вложенного капитала) АО «Самрук-Энерго» немного превосходит европейские компании-аналоги. В то же время по данному показателю АО «Самрук-Энерго» значительно уступает российскому холдингу, специфика деятельности которого идентична в силу схожести экономических условий деятельности, что говорит о необходимости увеличения эффективности (рентабельность, возвратность) инвестиций.
Тариф на электроэнергию в 2018, центы США

При этом стоит отметить, что в отличие от публичных компаний-аналогов АО «Самрук-Энерго» принадлежит Правительству РК, в связи с чем, Компания является проводником государственной политики в области электроэнергетики. В этой связи, а также с высокой степенью изношенности энергетического сектора, с 2009 года были реализованы социально значимые инвестиционные проекты (направленные на надежность и бесперебойность работы энергосистемы РК), что привело к существенному приросту инвестированного капитала и соответственно снизило показатель рентабельности инвестиций.
Дополнительным фактором, влияющим на показатели рентабельности инвестиций, является низкий уровень тарифа на электроэнергию в Республике Казахстан в сравнении со странами компаний-аналогов.
Страна |
Тариф за кВт•ч |
в центах США |
Средний курс доллара США за 2018 г. |
Казахстан |
16,25 тенге |
4,7 |
344,8 тенге |
Россия |
3,9 рубля |
6,2 |
62,7 рубля |
Чехия |
0,16 евро |
18,8 |
0,85 евро |
Великобритания |
0,14 фунта |
18,6 |
0,75 фунтов |